民生证券股份有限公司邵逸轩,汪陆地近期对海尔智家启动钻研并颁布了钻研报告《2022年三季报点评：内外双轮驱动，盈利才干继续优化》，本报告对海尔智家给出买入评级，以后股价为22.22元。
海尔智家(600690)
事情：10月30日，海尔智家颁布2022年三季报。公司2022年Q1-Q3成功营业支出1847.49亿元，同比+8.9%；归母净利润116.66亿元，同比+17.3%；扣非归母净利润112.21亿元，同比+23.9%。其中Q3成功营业支出628.91亿元，同比+8.6%；归母净利润37.17亿元，同比+20.3%；扣非归母净利润37.1亿元，同比+33.9%。
点评：
国际市场运营持重，卡萨帝继续引领。1）主营产品体现持重，新兴品类极速增长：从主营业务来看，22Q1-Q3冰箱/厨电/洗衣机/家用空调/电热水器/燃热水器线下市场份额区分同比增长2.4/1.2/2.7/2.9/1.7/2.6pct至43.8%/8.3%/46.3%/19.9%/40%/22.5%，线上市场份额区分为39.1%/40.2%/14.5%/41.4%/24.1%。重新兴业务来看，22Q1-Q3干衣机/洗碗机/清洁类机器人支出区分同比+89%/20%/120%。2）卡萨帝继续引领，渠道多维开拓赋能：卡萨帝上流市场龙头位置稳如泰山，据GFK数据，冰箱、洗衣机在万元以上市场占有率区分达38.6%、79.4%，1.5+万元以上的空调市场份额达31.2%；减速开拓商场、家居建材及下沉渠道掌握增量时机，经过三翼鸟场景品牌减速触点网络规划。
海外市场增速亮眼，上流化继续推进。22年前三季度公司海外业务同比+8.7%，发力高能效产品、热泵、嵌入式品类，其中上流业务增速亮眼，美洲GEA/欧洲Haier/澳洲FPA/澳洲Haier上流市场业务辅币支出增长40%+/30%+/40%+/55%+，此外卡萨帝品牌踊跃规划南亚、西北亚、欧洲等市场，开启海外业务新增长极。
数字化降本提效，产品结构继续优化。22Q3公司毛利率为31.06%，同比优化0.56pct，重要得益于公司继续优化产品结构和产品竞争力；22Q3开售/治理/财务费用率区分较去年同期优化0.33/0.19/0.68pct，，重要得益于数字化改革的成功推进，其中数字化研发平台缩短30%设计周期，营销资源精准投放，买通产销过程，园内物流提效30%，供应商直接服务优化为系统直接服务。综合影响下净利率为5.91%，同比优化0.55pct。
投资倡导：公司上流业务线继续扩张，推进“上流品牌、场景品牌、生态品牌”三级品牌策略更新。数字化转型优化效率，在始终变动的外部环境下前瞻性规划、优化海外市场结构，探求新增长极，世界协同逆势增长。估量公司2022-2024归母净利润区分为152.3/173.0/201.5亿，增速为16.6%/13.6%/16.5%，对该以后股价PE区分为13、11、10倍，维持“介绍”评级。
危险揭示：市场竞争大幅加剧，上流化拓展不迭预期，原资料多少钱动摇超预期
证券之星数据核心依据近三年颁布的研报数据计算，开源证券吕明钻研员团队对该股钻研较为深化，近三年预测准确度均值高达99.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利153.75亿，依据现价换算的预测PE为13.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级28家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为29.09。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析工具显示，海尔智家（600690）行业内竞争力的护城河低劣，盈利才干良好，营收生长性良好。财务或者有隐忧，须重点关注的财务目的包含：应收账款/利润率。该股好公司目的3.5星，好多少钱目的3.5星，综合目的3.5星。（目的仅供参考，目的范围：0 ~ 5星，最高5星）
