加拿大央行显然已准备调整货币政策，唯一的问题是：今晚会采取行动吗？很明显，加拿大经济不再需要目前如此严厉的高利率。但对于谨慎的加拿大央行行长麦克勒姆和他的同僚们来说，周三降息还是等到下个月再行动，将取决于他们对通胀得到控制的把握程度。
由于对产出缺口和通胀的错误预测，导致 2022 年加息太晚，加拿大央行的信誉在过去几年曾一度岌岌可危。现在，央行官员们需要向市场确信，在开始降低借贷成本后，当地的物价压力不会死灰复燃。如果过早降息后，最终又发现需要再次加息，将严重打击公众对加拿大央行的信心。
根据日程安排，加拿大央行将于今晚 21:45（北京时间）公布 5 月利率决议，一天后欧洲央行也将结束会议并公布最新货币政策声明。无论如何，G7 经济体本周都可能迎来首次降息，只是与欧洲央行几乎板上钉钉的概率相比，加拿大央行能否提前一天夺得“G7 首降”的头衔，还存在一些“悬念”。
在彭博社的调查中，大多数分析师目前预计加拿大央行将在周三降息，但加拿大国内六家最大的金融机构对此的预测却意见不一。利率市场的定价显示，加拿大央行今晚将基准利率（隔夜拆借利率）从 5% 下调至 4.75% 的概率约为 3/4——虽然降息的概率较大，但还不至于板上钉钉。
从近期加拿大经济运行状况来看，加拿大央行降息的条件似乎已经成熟。过去一年，加拿大国内生产总值（GDP）的增长一直低于潜在增长率。越来越多的证据表明，该国通胀率——4 月份回落到 2.7%——正在持续朝 2% 的目标迈进。
道明证券加拿大和全球利率策略主管 Andrew Kelvin 在接受采访时表示，如果他们（加拿大央行）想降息，他们现在已经具备了所需的一切条件。他预测加拿大央行将在周三降息，在上周公布的加拿大第一季度 GDP 数据意外下降后，他的预测作出了上述转变。
在央行历史上借贷成本上升最快的时期之一，加拿大民众过往几年的负担表现好于预期。加拿大家庭的债务负担在发达国家中位居前列，虽然这导致消费支出放缓，但抵押贷款违约率仍然很低。根据加拿大抵押贷款与住房公司 (CMHC) 的数据，2023 年第四季度的抵押贷款拖欠率仅为 0.17%，略高于 2022 年第三季度的 0.14%。
随着越来越多的家庭以更高的利率续贷，未来两年的情况还不明朗。对于一些分析师来说，这是加拿大央行需要在本周开始降息的一个重要论据。如果等到 7 月份，一个好处在于，加拿大央行可以以更全面的货币政策报告的形式更清晰地概述其计划，其中将包含对通胀和经济的最新预测。
关注加元
对于金融市场而言，如果加拿大央行今晚最终决定降息，总体上有利于全球资本市场的风险偏好情绪，虽然影响力可能不会很大。本周以来，随着美联储降息预期的持续升温，各国债券市场普遍出现较为明显的上涨，收益率纷纷回落，股市也整体涨多跌少。
今晚外汇市场中，加元表现很可能成为焦点。加拿大央行如果今晚将政策利率从 5% 下调，意味着其降息周期开始时间远早于美联储。
历史来看，作为近邻，加拿大央行货币政策往往看美联储的“脸色”，当两者不一致时，外汇市场可能感受一定压力。如下图，自 3 月底以来，加元一直是 G10 货币中表现第二差的，仅次于日元。
布朗兄弟哈里曼高级策略师 Elias Haddad 表示：“加拿大央行将降息，这会给加元带去压力”。他与许多华尔街人士一样，预计加拿大央行将很快降息，而美国数据可能会迫使美联储官员在更长时间内维持较高利率。
事实上，对于许多货币交易员来说，无论加拿大央行选择在 6 月还是 7 月降息，加元兑美元汇率在今年夏天都可能继续承压。美国商品期货交易委员会最新持仓数据显示，资产管理公司和对冲基金对加元的看跌押注仍维持在近七年高位，上周仅小幅削减了仓位。
美银外汇策略师 Howard Du 表示，即使加拿大央行本周没有降息，加元也不太可能出现持续的短期反弹。加拿大央行的沟通或指引可能仍将偏向鸽派，因为它料会希望为 7 月降息奠定基础。
根据美国存托与结算公司 (DTCC) 的数据，在过去一周里，由于加拿大央行降息的可能性越来越大，美元兑加元看涨期权的成交量与看跌期权之比约为三比二。在交易的看涨期权中，20% 的行权价设定在 1.40 或以上——这是加元上次在 2020 年大跌时触及的水平。
并非所有市场人士目前都进一步看衰加元。丰业银行首席外汇策略师 Shaun Osborne 表示，虽然交易员们仍在积极做空加元，但“除非有新的或额外的动机进一步扩大空头”，否则即使在降息的情况下，加元的跌幅也是有限的。
一些预计加拿大央行 6 月降息的人士也认为，今年晚些时候，当美联储可能降息从而缩小与加拿大央行的利差时，加元将收复部分跌势。美银的 Du 认为，随着美国通胀和经济增长数据继续走低，年底前美元兑加元将回落至 1.35。一旦美联储降息变得更加迫在眉睫，加元兑美元应该会出现更为实质的反弹。
